五粮液能反超茅台吗？深度投资分析

曾几何时，五粮液是中国白酒市场的老大，营业收入和净利润都远超茅台，那时五粮液是中国当之无愧的酒王。1998年，五粮液的营收和净利润还都是茅台的四倍以上。直到2005年事情发生了转折——当年茅台的营收超过了五粮液，次年利润也超过了五粮液。

对于五粮液输给茅台，很多人认为这是酱香型和浓香型之争的原因。茅台是酱香型的代表，独占酱香型品类，酱香型制造工艺复杂，需要数年的周期，上百道工序。五粮液是浓香型的代表，但是浓香型除了五粮液还有泸州老窖、洋河、剑南春、古井贡酒、酒鬼酒等一大堆高端品牌，浓香型工艺相对简单，香味和度数都可以用勾兑来实现。

但笔者认为，酱香和浓香本来就是个伪概念，酒客品酒品的是口味和感觉还有文化，不会真正计较你是什么香型。就像女士选择香奈儿和普拉达的衣服，选的是品牌文化，不会去纠结衣服用的是什么类型的面料。五粮液是浓香型的代表，五粮液的口感水平在浓香型领域里很高，独得头筹，历届主流品酒师都给出了非常高的评价。五粮液输给茅台，并不是输在浓香和酱香之争上，也不是输在口感上。

其实，五粮液被茅台超越的核心原因还是因为管理层经营战略失误。单边追求营业额，扩大产能，上马了一大批子品牌，稀释了五粮液的品牌价值。另外，五粮液的管理层出自于当地的地方政府官员，官僚作风严重，追求短期政绩，忽视了长期的品牌战略。

在品质方面、产品力方面，五粮液并不输给茅台，茅台超越五粮液成为行业龙头老大靠的是多年来经营的品牌战略。

李曙光上任后，对五粮液进行了刮骨疗毒式的改革，2019年的工作表彰大会上，李曙光提出了集团公司落实供给侧结构性改革的总体要求，即“三性一度 ”——确保五粮液的纯正性、一致性、等级性，提高品牌辨识度。

高端产品方面

五粮液集团围绕“三性一度 ”进行了一系列的结构调整，进一步确立了五粮液“1+3 ”产品体系，重塑自己的品牌优势。升级了普五包装、开发高端窖池系列产品。在这一系列产品布局中，高端窖池系列产品，能大幅增强五粮液高端白酒的核心竞争力，“充分发挥了五粮液数量最多、历史最悠久、连续生产时间最长的明代古窖池群优势。”此外，在高端白酒收藏领域，五粮液也进行了产品部署。2018年推出的“五粮液•相约2035”收藏酒，就是以产自1978年的五粮液老酒为基础，精选改革开放40年来五粮液各年份留存的陈年基酒调制而成。

中端产品方面

经过梳理，系列酒品牌从100多个精简至40多个。系列酒突出重点，打造了全国性战略大单品和区域性重点产品，同时还兼顾了创新，推出年轻化、时尚化的小酒概念产品。

多元化产业层面　

除酒类主业之外，五粮液集团在多元化产业层面也进行了一系列改革，梳理和凝聚品牌优势。2018年，五粮液集团已经退出医用塑料、反光膜等近10个与主业关联度小、缺乏核心竞争力、效益不佳的产业，大力推进重点多元板块向市场化、专业化、规范化方向转型。

管理改革方面

确定了‘一个目标、三个转型、六大能力、五大工程’数字化转型战略，完成了五粮液整体数字化转型蓝图规划；在管理流程咨询基础上，开展了营销前、中、后台数字化系统建设；大数据中心挂牌成立，开展中国酒业生态、营销和生产三个方面大数据建设；在内部人才管理和人才队伍建设上也进行了制度改革和创新。在内部人才管理和人才队伍建设上也进行了制度改革和创新；一大批优秀人才通过“千百十”人才工程、博士后工作站和高层次人才引进等工程项目，加入五粮液集团。

2019年，五粮液的营业收入和净利润均反超茅台，无疑是改革红利的释放，在聚焦主品牌的战略下，凭借五粮液出类拔萃的产品力，浓香型酒的佼佼者，五粮液无疑是有实力再度登顶。有分析师说，五粮液五年内不可能超过茅台，你认为呢？