疫情之后 A股如何走？

两市全天低开低走，沪指3个交易日最大跌幅达135点，失守3000点整数关口。而前期表现强势的创业板同样未能幸免，全天放量暴跌逾3%，失守10日均线。

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对于春节前最后一周市场的暴跌，有很多投资者将原因归结为近期持续发酵的流感疫情。事实真的如此吗？

从外部来看，近期不断扩散的新型冠状病毒确实引发了公众的恐慌情绪，从而对资本市场产生了极大的负面影响。然而，我们以史为鉴，在“非典”疫情发生的整个区间内，上证综指整体上呈现出上涨的趋势。

在“非典”疫情发展期间，利空消息的出现会在短期内给市场造成下跌压力，但大盘下跌所持续的时间一般不超过一周；此后，市场往往会再次反弹，即使是在4月15日-4月20日各类负面新闻的冲击下，市场持续下跌时间段也不超过两周，此后便重新开始反弹。这说明，“非典”疫情对市场的影响更偏重于影响短期市场情绪。本次疫情也是如此，对资本市场的影响主要是短期情绪上的冲击，中长期影响非常有限。

从内部来看，市场短期涨幅过大，关键指数出现量价背离，财报雷及解禁等因素加剧了市场的瓦解。这点快刀在近期的文章中反复谈到过。

站在当前视角来看，快刀此前看好的春季躁动行情的三个逻辑并没有改变。一是经济复苏的苗头没有改变；二是货币宽松的力度没有改变；三是外部环境向好的态势没有变。

因此，大方向上来看，本轮反弹并未结束，后续一旦疫情出现缓和信号，A股有望出现更为暴力的反弹。操作上，维持5成左右仓位过节的观点未改。春节之后，我们将视假期消息面适当提高对绩优科技股的配置。