避险情绪急剧升温！10年期国债期货突破历史新高

受新冠肺炎疫情在全球扩散影响，10年期国债期货突破历史新高。3月9日，盘中显示，10年期国债期货主力合约跳升。期间一度涨近0.8%至102.255，突破2016年高点的同时，也创造了历史新高。当日10年期国债开盘跳升，收益率一度触及2.51%的低点。午后走势有所回落。

华泰期货研报分析，首先疫情或会通过影响全球经济而施压国内需求对我国经济产生不利影响；其次美联储降息50基点，美国利率近期快速下行，中美利差又大幅拉大，或在一定程度吸引外资配置，配置端施压国内利率。报告认为，宽松政策仍是近期的主基调，短期利率下行或仍有空间。

南华期货研报分析，总体来看，国际上疫情迅速蔓延，将对全球经济造成明显冲击，中国也很难独善其身，不能对经济恢复过于乐观。经济下行预期叠加全球降息潮来临，我国降准降息概率大增，20号之前都将是降息窗口期，宽松预期和避险情绪继续支撑债市。

2月20日，央行公布1年期、5年期LPR分别为4.05%、4.75%，分别较上次下调10基点、5基点。而在2月17日，央行已公布1年期MLF（中期借贷便利）中标利率下调10基点。下一轮LPR报价将于3月20日公布。此外，3月18日美联储将召开会议。

不过，国信宏观固收此前研报判断，由海外疫情蔓延以及美股暴跌推动的行情难以持续，当前10年期国债收益率已经处于历史低位，风险较大。一方面，我国经济最低谷的时期已经过去；另一方面，宽松的货币政策目前主要新增方向在信贷支持。再考虑到美股经过前期的暴跌后风险已经释放较充分，靠风险偏好下降情绪推动的行情也难以持续。

另外值得注意的是，10年期国债利率已经突破2016年底部，而国债期货价格却还没有突破2016年高点，表象原因是当前国债期货基差较16年更高，而基差相对更高的原因是投资者风险管理意识的增强和做多基差的预期。

浙商证券认为，未来一段时间，10年期国债收益率主要受产出缺口变化和10年期美债收益率变化影响，阶段性底在2.5%。

华商报记者 李程 编辑 刘伟

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