干货分享 | 二八轮动基金投资策略

最近有盆友问投二说，有的基金投资平台在推出二八轮动的组合，从过往业绩来看感觉挺不错的，是否可以买点，下面投二来为大家介绍一下基金的二八轮动策略吧。

其实所谓的二八轮动策略其实可以理解成为一个根据某个投资信号来进行择时投资的方法，比如触发上涨信号时就投资股票卖出债券，触发下跌信号时就卖出股票买入债券。

以某个二八轮动组合为例，该组合的策略是：对比当前交易日收盘数据与二十个交易日前的收盘数据，若当前交易日数据对于二十个交易日前的数据是上涨，那就选择沪深300指数和中证500指数中涨幅较大的一个，下一交易日切换为持有该指数，若两个指数均为下跌，则持有国债指数。

这里的“当前交易日数据对于二十个交易日前的数据”其实就是一个投资信号，它的理论依据是动量理论，简单的说就是认为投资的上涨是具有惯性的，如果在一定的时间内发生了上涨，那么上涨会持续。

投二认为，二八轮动的策略存在三个变量：

（1）观测区间 ：上面策略的观测周期为20个交易日

（2）调仓频率 ：上面策略未提及观测（调仓）频率，这里假定其为每个交易日观测（调仓），操作成本假设为每年总资产的1.2%。

（3）调仓比例：上面买入信号出现后，各仓位变化比例此策略未提及，假设出现买入信号后，固收类产品减仓60%，用于投资权益类产品；出现卖出信号后，权益类产品减仓80%，用于投资固收类产品。

同样是二八轮动策略，但收益的表现也不尽相同，因此投二抛砖引玉为大家介绍一下对二八轮动策略的猜想：

我们假设投资的基金为中证500指数基金和银华信用季季红债券基金，投资的时期设置为2015年1月23日至2016年7月5日 共19个月，年化1.2%，对比的策略为定投策略 （仅购买中证500指数基金，每月定投100000/19 = 5263元）以及普通买入并持有（仅一次性买入中证500指数基金，之后不做任何操作），结果如下：

从图中可以看出：二八轮动策略净值表现显眼。

二八轮动策略区间收益为40.48%，年化收益为26.43%；

定投策略区间收益为-7.46%，年化收益为-5.21%；

普通策略区间收益为6.50%，年化收益为4.44%；

（1）策略变量测试一

控制变量二与变量三不变，改变观测时期，观测时期分别为20日，21日，10日，测试结果如下

可以看出：

以10个交易日作为观测周期收益最高，区间收益为97.20%，年化收益为59.76%

以21个交易日作为观测周期收益其次，区间收益为80.91%，年化收益为50.54%

说明观测周期对策略影响巨大。

（2）策略变量测试二

控制变量二与变量三不变，观测时期分别为20日，21日，10日，改变投资时期，投资时期为2014年1月30日至2016年7月5日。

测试结果如下

如果使用该策略从2014年1月31日开始投资

以21个交易日作为观测周期收益最高，区间收益为95.91%，年化收益为31.88%

以20个交易日作为观测周期收益其次，区间收益为61.22%，年化收益为21.72%

以10个交易日作为观测周期收益最低，区间收益为60.54%，年化收益为21.51%

此外，可以看出，在15年股灾的时候，20日的观测周期的表现是最好的，21日略微低于20日。

长期来看，似乎仅以20日和21日为观测周期的策略才能平分秋色，因此需要更换各种不同的时期来验证20日与21日策略的适应性以及盈利性。