小雅访谈 |陈光明“新战友”赵枫：买的股票跌了，你敢不敢补仓？

“投资最重要的认知是，当你买的股票跌下来了，你敢不敢补仓？”

“做投资都会有惰性的，你需要定期反思：假设定期把股票清光重新再来，你还愿不愿意买原来持有的股票？”

2020年1月，小雅与20多年投资老将赵枫独家深度访谈4个小时，赵枫首次最完整地亲诉投资思路，以上是他的思考。

低调多年的20年投资老将赵枫，近期加盟睿远基金公司，与陈光明、傅鹏博成为“好战友”，并主动将个人很大资产与与持有人利益捆绑，引发市场震动！

本月18日起，睿远均衡价值三年期混合基金正式发行，规模上限60亿元，超额认购将按比例配售。

拟任基金经理赵枫个人将在首募期间认购3000万元并锁定4年，且该认购部分不参与配售。

这是公募基金22年历史上，基金经理认购金额最大的公募基金。

赵枫主动锁定四年，超过其他持有人的三年锁定期。

把自己的身家跟基民利益主动捆绑，且选择放弃更多流动性——赵枫因此被看作是国内最敢担当责任的公募投资人。

不出意外，这将是一款火爆全市场的新基金。

这距离上次小雅访谈赵枫已有13年。

赵枫穿着轻松简朴的夹克衫，一如当年的谦逊亲和，语速非常快，他在用大量“可能”表达敬畏市场的同时，也非常敢下明确判断。

由于赵枫退出公募江湖已12年，新一代基民对赵枫或许有些陌生，先来认识一下。

一、赵枫是谁？

现年47岁的赵枫，是人民大学经济学学士，哥伦比亚大学硕士。

毕业后，他曾在上海中技投资顾问公司任分析师，并先后任鹏华基金研究员，融通基金基金经理，交银施罗德基金经理、投资副总监、专户投资总监。

2014年，与王晓明合伙创办私募机构兴聚投资。

2019年10月回归公募，加盟睿远基金公司。

20多年的投资生涯，赵枫一路跟中国最顶级投资高手结伴同行。

李旭利当年是全市场最有影响力、最擅长宏观趋势判断的明星投资人。

在李旭利任交银施罗德投资总监期间，赵枫为投资副总监。

王晓明创造了公募多个记录，被投资界誉为“东邪”。

他管理的兴全趋势，净值在100个交易日翻倍，改写了基金净值翻番的最快纪录。在王晓明管理的8年里，年化回报24.93%。至今，无人打破这一公募基金纪录。

赵枫加盟睿远基金之后，王晓明在朋友圈发声祝福，尽显惺惺相惜之谊。

现在，赵枫的新同行者是陈光明、傅鹏博，为资管圈最强战队。

陈光明管理的东方红4号，从2009年成立到2017年，8年收益约9倍。在他近20年从业生涯里，年化收益率超过30%，这在全球都是顶尖水准。

傅鹏博管理兴全社会责任基金九年多，总回报434.13%，年化回报20.01%，市场罕有匹敌。

陈光明说过，海外最优秀的资管公司，都是由极少数最优秀的基金经理管理主要资产，睿远基金将来也不会有很多投资经理。

巴菲特说：“与比自己好的人结婚，与比自己强的人同行。”

他的好搭档芒格则说：“要想找到好伴侣，你先要配得上对方，因为优秀配偶可都不是傻瓜。”

在投资的路上，赵枫和这些国内最顶级的投资人彼此选择了一起同行。

在赵枫眼里，这些优秀的同行者有一个共同特征：都属于心很淡的人，是没有贪欲的人。

二，赵枫的业绩如何？

赵枫是交银精选的首任基金经理。

交银精选于2005年9月成立，2006年的年回报率135.29%，全行业排名居前。

2007年初，交银精选拆分后遭疯抢，规模一度高达270亿，成为当时市场规模最大的基金。

这个超级巨无霸基金，在2005年9月底到2008年1月初赵枫管理期间，两年半不到，收益率是392.13%。

至今，交银精选仍是交银施罗德旗下王牌产品。

2008年年初，赵枫转任专户部总经理，整个部门在2008年超级大熊市实现正收益，他本人管理的产品获得超过10%的正回报。

而在2008年，股票公募基金冠军亏31.61%，亚军亏34.88%

转战私募后，赵枫迎面遭遇2015年股灾、2016年熔断，其管理时长最长的一支私募产品获得了约20%的年化回报，在市场大幅波动中有很强的控回撤能力。

2018年的历史性熊市里，赵枫管理产品仅亏10%，处在当年同类产品收益的金字塔顶端。

赵枫在本次访谈中说：“我现在彻底不会用相对收益去考虑问题了。做任何投资，我都想尽可能挣钱，要绝对收益。”

三、赵枫的底层投资逻辑是什么？

这些年来，赵枫辗转于公募、专户和私募，投资逻辑和思路发生了巨变。

本次访谈，他说自己完全摒弃了自上而下的宏观投资框架，彻底走上了注重个股选择的自下而上的投资道路。

他更加寻求“大道至简”的简单，背后却是20多年投资生涯的不简单思考。

一方面，他提出，决策依据越简单越好。另一方面，他会说：“你干的时间越长，越会如履薄冰，你会知道，任何东西都是不确定的。”

他喜欢犯过错误的研究员，因为“犯过错误的研究员和投资经理，在评估投资机会的时候，会更谨慎，会要求更多的安全边际，对有些东西的思考也会更深入一点。”

欢迎关注“投资人记事”头条号，关于赵枫的访谈文章很长，“投资人记事”将分几期发布。