2019年中国教育行业投融资分析报告（156页）

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目录：教育行业新政资本市场学前教育素质教育K12国际教育教育信息化职业教育在线教育及教育科技教育新风向报告摘要：

政策、产业、资本三期叠加，教育产业化探索回归常识

教育行业政策具有明显的周期性。教育相关法规和政策的更新围绕民生呈现不规则钟摆，近10年监管逐渐趋严、频繁，合规成为关键问题。政策目标是要求教育符合“普惠”和 “公平”的民生属性，但教育是提升国家人力资源生产要素竞争力的主要路径，具有选拔目的，基于人才选拔的升学竞争必然会发生在某一个教育阶段。教与学的场景正从校内转向校外，新的流量平台加速改变传统意义上的教与学的角色。不同赛道的潜在消费人群对于教育产品的需求差别很大。满足日益分层的学习需求是社会的难题，无序的教育资源供给则会导致教育行业乱象丛生。自上而下的监管与自下而上的教育事业产业化不可避免地产生摩擦。教育作为近几年热度较高的行业之一的确吸引了一波资本的眼球。但大家逐渐发现催熟的项目很难“修成正果”，大量的投资都是给行业交学费。热钱本身具有时间成本，且杠杆资金的来源受到国家金融政策调控影响，近年投资明显大幅缩水。资本流动周期明显受到政策周期的影响，过热的赛道最终会回归产业发展原有的规律。

中国股权融资市场景气度

截止2019年11月，中国股权投资市场资本管理量超过11万亿人民币。自2009年起，中国股权投资市场资本管理量呈逐年增加的态势，并在 2019年首次超过了10万亿人民币。根据清科发布的数据，2019年1-11月新募集基金达到2336支，总募资额超过1万亿人民币;全行业投资数量为7833起，投资总额达到7258 亿人民币;从退出情况来看，共有2789个退出事件，IPO退出超过1400起。根据清科数据，截止2019年11月，中国股权投资市场募资总额约1.08万亿元，同比下降10%，其中人民币基金募资约9600亿元，外币基金募资超过1200亿元。根据清科数据，截止2019年11月，中国股权投资市场投资总额约7300亿元，同比下降29.5%，其中人民币投资额约4900亿元，外币投资额约为2300亿元。

教育行业一级市场融资情况

一级市场对教育行业投资持续下降。受18年中期以来金融市场去杠杆和实体经济持续不景气的影响，教育行业一级股权市场的募投进入下行区间，市场不景气很明显地反映在投融资数据上。另一方面，全年教育行业中央层面政策发布数量超40起，相关赛道政策愈发趋严，市场担忧投资风险，导致赛道的投融资数量减少。根据多鲸教育研究院整理的市场公开数据，一级市场投融资事件数量已连续三年下跌， 2019年教育行业一级市场投融资数量为310起(不含上市公司IPO和并购)，同比下降近32%，为近四年新低。素质教育、K12和职业教育、教育信息化赛道投融资数量排名前四。从细分品类来看，素质教育赛道投融资数量多达到115起(占比 37%)，远超K12赛道，成为行业最受关注的赛道;K12及职业赛道投融资数量分别为49起(占比16%)、44起(占比15%)。根据公开数据统计，2019年教育行业投融资依然多发生在早期阶段，其中A轮及以前投融资数量为205起(占比66%)，主要原因在于今年占比最大的素质教育赛道融资项目多为早期;B轮至E轮融资数量为63起(占比20%)，且以K12赛道和教育信息化赛道项目为主，另外战略投资数量为42起(占比14%)。整体而言，教育行业单笔融资金额逐渐增长。从融资金额来看，2019年千万级人民币融资134起(占比43%);亿元及以上人民币融资项目46起(占比15%)。

二级市场:IPO及借壳上市

根据公开资料整理，2019年共有16家教育公司上市，总募资额超过137亿人民币。

以美股和港股为代表的海外市场，上市的门槛相较于A股更低、政策制约因素更少且上市路径已经趋于成熟。2019年上市教育公司依然主要集中在港股和美股，其中港股上市10家，美股上市4家、A股上市2家(中公教育借壳亚夏汽车成功登陆主板市场)。民间资本入局较早的教育板块在市场化方面更加成熟。从赛道来看，以港股为代表的民办高等教育新增上市公司5家，职业教育新增上市公司 6家、K12赛道新增上市公司3家、国际教育新增上市公司1家(ACG借壳ATA)，以及教育信息化新增上市公司1家。

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