17家上市券商披露1月业绩，国泰君安、财通证券净利环比降逾7成

近期以来，一些上市公司纷纷披露了新年1月份的业绩。而数据显示，截至目前，包括广发证券（000776.SZ）、海通证券（600837.SH）、国泰君安（601211.SH）在内的17家上市券商已经公布了2020年1月份的业绩数据。此外，一些像华鑫证券、上海证券、花旗证券这样未上市的券商也同样公布了最新的业绩。

从上述上市券商的营业收入规模来看，2020年1月份，这17家券商的营收（所有以母公司口径统计为准）全部超过1亿元，其中3家券商的营收超过了10亿元的规模，6家券商的营收规模处于5亿元至10亿元区间，其余的8家券商的营收则处于1亿元至5亿元区间。

具体而言，中信建投、海通证券、广发证券分别以13.21亿元、13.21亿元、12.22亿元的营收排在前列，华泰证券、国泰君安、东方证券紧随其后，营收分别为9.24亿元、7.31亿元、6.53亿元，而浙商证券则以1.76亿元的营收排在榜单末尾。

对比数据可以发现，中信建投1月份的营收规模是浙商证券的7.51倍，中小券商的业绩和行业头部券商的业绩之间还是有比较大的差距。

（数据来源：同花顺iFinD）

从营收的同比增速来看，今年1月，上述券商营收规模同比增长的有11家，其中东方证券1月的营收同比增长92.63%，是这17家上市券商中最高的；营收规模同比下滑的有5家，西部证券以-43.15%的营收增速排在末尾；而红塔证券因为在2019年7月才上市，1月份营收的同比增速未知。

从营收的环比增速来看，2020年1月份目前仅有财通证券、红塔证券、国海证券三家上市券商的营收环比增长，分别为67.2%、50.36%、9.37%；其余14家上市券商的营收环比增速均为负值，其中国泰君安的营收环比下滑74.7%，位居最末。

而从上述上市券商1月份的净利润（所有以母公司口径统计为准）规模来看，净利润超过5亿元的有3家，9家券商的净利润在1亿元至5亿元之间，5家的净利润不足1亿元。

在这17家上市券商中，海通证券、中信建投、广发证券1月份的净利润分别为6.28亿元、5.9亿元、5.58亿元，排在前列；华泰证券、红塔证券分别以3.59亿元、3.19亿元的单月净利润紧随其后；而1月份净利润规模最少的则是浙商证券，仅为0.61亿元。

同样的，像海通、广发这样的大券商的净利润要远远超过财通证券这些中小券商。

（数据来源：同花顺iFinD）

从净利润的同比增速来看，今年1月，上述券商净利润同比增长的有12家，其中中信建投1月的净利润同比增长182.3%，同比增长最多；净利润同比下滑的有4家，西部证券以-49.95%的营收增速排在最后；红塔证券1月净利润的同比增速未知。

而从净利润的环比增速来看，2020年1月份目前包括国海证券、东兴证券、红塔证券、西部证券4家单月净利润环比增长，其中国海证券、东兴证券的净利润环比增速分别为233.46%、188.33%；其余17家上市券商的营收环比增速均为负值，其中国泰君安、财通证券的净利润环比下降超过7成。

值得注意的是，从上述营收、净利润的数据来看，这17家上市券商披露的2020年1月份的业绩相较于2019年12月的业绩有较大幅度的下滑。

据悉，之所以会出现上述情况主要是因为上市券商2019年12月的业绩亮眼，环比基数较高。

另外，受疫情影响，休市时间延长也在一定程度上影响了券商的业绩。

值得一提的是，虽然2020年1月业绩环比表现不佳，且疫情仍在继续，但是一些券商机构对行业依然发表了比较乐观的看法。

渤海证券发表研报指出，短期来看疫情对资本市场影响的不确定性依然较大，需要关注市场波动影响下信用业务面临的信用风险。长期来看，如果疫情短期内得不到有效控制还将会对券商线下业务的开展产生一定影响，如投行业务等。但随着监管层逆周期调控措施的持续加码，疫情对线下业务的影响也仅局限于业绩兑现节奏上，整体而言影响不大。

该机构研究人员认为，在资本市场深化改革进程中，资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性等券商板块上涨的驱动因素都将兑现，而龙头券商在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。

天风证券研报表示，疫情对于券商业务开展并无直接影响，且无风险利率预期下移、政策利好有望持续加码，目前市场交易量环比好转，风险偏好有所回升，券商板块估值调整后具备吸引力。

该券商研究人员指出，目前证券行业平均估值为1.9x PB，大型券商估值在1.1-1.7x PB之间，行业历史估值的中位数为2.4x PB（2012年至今）。未来券商的商业模式转向“资本化投行”（投行+PE模式），研究投行投资均强且可协同的政策券商才可提升ROE。